भारतीय IPO से विदेशी कंपनियां निकाल रहीं अरबों डॉलर, ग्लोबल पेरेंट कंपनियों को भेज रहीं भारी फंड

मुख्य सारांश (Top Summary)

क्या हुआ: 2024 से मुंबई में लिस्ट होने वाली छह में से पांच विदेशी कंपनियों ने अपनी पेरेंट कंपनियों को पैसा भेजने के लिए शुद्ध 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) का रास्ता चुना।

यह क्यों महत्वपूर्ण है: ग्लोबल पेरेंट कंपनियों ने करीब 5 अरब डॉलर अपने पास रखे हैं, जिससे कमजोर होते भारतीय रुपये पर दबाव बढ़ गया है।

क्या बदलाव हुआ है: पब्लिक मार्केट्स का इस्तेमाल स्थानीय विस्तार के लिए नया फंड जुटाने के बजाय विदेशी पेरेंट कंपनियों के बाहर निकलने (लिक्विडिटी एक्जिट) के लिए किया जा रहा है।

कौन प्रभावित हो रहा है: भारतीय खुदरा निवेशक, घरेलू बाजार, मुद्रा नियामक और विदेशी कॉर्पोरेट मुख्यालय।

सेकेंडरी सेल्स के जरिए विदेशों में भेजे गए अरबों डॉलर

भारत का तेजी से बढ़ता इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) बाजार बहुराष्ट्रीय कंपनियों के लिए सोने की खान बन गया है। हालांकि, इन लिस्टिंग का इस्तेमाल स्थानीय स्तर पर कारोबार बढ़ाने के बजाय, वैश्विक कंपनियां अरबों डॉलर वापस अपने मुख्यालय भेजने के लिए कर रही हैं।

मार्केट रिसर्च फर्म प्राइम डेटाबेस (Prime Database) के अनुसार, 2024 से मुंबई में अपनी भारतीय सहायक कंपनियों को लिस्ट कराने वाली छह में से पांच विदेशी कंपनियों ने पूरी तरह से ऑफर-फॉर-सेल (OFS) का विकल्प चुना। इसका मतलब है कि मौजूदा शेयरधारकों ने स्थानीय व्यवसायों के लिए कोई नया फंड जुटाए बिना अपनी हिस्सेदारी बेच दी।

वास्तव में, इन संयुक्त लिस्टिंग में जुटाए गए प्रत्येक एक डॉलर के नए फंड के मुकाबले 59 डॉलर से अधिक की रकम देश से बाहर चली गई।

बड़ी पेरेंट कंपनियों ने भारतीय बाजार से भुनाया पैसा

वैश्विक मूल (पेरेंट) कंपनियों ने इन सेकेंडरी-मार्केट आईपीओ के जरिए लगभग 5 अरब डॉलर अपनी जेब में डाले हैं। इस कुल राशि में से, दक्षिण कोरियाई दिग्गज कंपनियों हुंडई मोटर (Hyundai Motor) और एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स (LG Electronics) की हिस्सेदारी 80% से अधिक थी।

यह ट्रेंड थमता नहीं दिख रहा है, क्योंकि कई अन्य वैश्विक दिग्गज भी भारत में इसी तरह की लिस्टिंग की तैयारी कर रहे हैं:

• वॉलमार्ट (Walmart) की फोनपे (PhonePe) शुद्ध OFS रूट के जरिए 1 अरब डॉलर के आईपीओ की योजना बना रही है।
• मॉडर्न टाइम्स ग्रुप (Modern Times Group) अपनी स्थानीय गेमिंग इकाई के लिए 33.5 करोड़ डॉलर के OFS आईपीओ की तैयारी कर रहा है।
• कोका-कोला (Coca-Cola) अपनी भारतीय बॉटलिंग इकाई में अपनी कुछ हिस्सेदारी बेचने की योजना बना रही है।
• कार्लसबर्ग (Carlsberg) बिना कोई नया फंड जुटाए भारतीय बाजार में लिस्टिंग की योजना बना रही है।

कानूनी विशेषज्ञों का कहना है कि देश में शेयरों का ऊंचा मूल्यांकन (valuation) आंशिक रूप से बाहर निकलने (partial exits) को बेहद फायदेमंद बना रहा है। लॉ फर्म शार्दुल अमरचंद (Shardul Amarchand) के पार्टनर प्रशांत गुप्ता ने इस रणनीति को समझाया:

"वैश्विक कंपनियां भारत में लिस्टिंग का विकल्प चुन रही हैं क्योंकि इससे उन्हें लिक्विडिटी मिलती है और साथ ही उनकी पेरेंट कंपनी के मार्केट कैप पर भी सकारात्मक प्रभाव पड़ता है।"

भारतीय रुपये पर बढ़ता दबाव

पूंजी की यह भारी निकासी घरेलू मुद्रा बाजार के लिए एक संवेदनशील समय पर हो रही है। अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपया 2024 से अब तक 13% टूट चुका है, जिसमें इस साल अब तक की 6% की गिरावट भी शामिल है।

वित्तीय संस्थानों ने चेतावनी दी है कि आईपीओ के जरिए पैसा बाहर भेजने की यह लहर विदेशी पूंजी की निकासी को और बढ़ा रही है। इस साल अब तक, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) ने 23 अरब डॉलर से अधिक की हिस्सेदारी बेची है, जिसने 2025 में बने 18.9 अरब डॉलर के पिछले रिकॉर्ड को आसानी से पीछे छोड़ दिया है।

जनवरी में, एमयूएफजी बैंक (MUFG Bank) ने अपने विश्लेषण में इस संबंध को रेखांकित करते हुए लिखा था:

"भारतीय रुपये की कमजोरी में एक महत्वपूर्ण योगदानकर्ता भारत का मजबूत आईपीओ बाजार रहा है।"

एक्सिस बैंक (Axis Bank) में बिजनेस और इकोनॉमिक्स रिसर्च के सीनियर वाइस प्रेसिडेंट तनय दलाल ने भी मुद्रा पर पड़ने वाले प्रभाव पर प्रकाश डाला:

"आईपीओ से जुड़ी पूंजी निकासी रुपये पर लगातार, हालांकि अचानक नहीं, बल्कि धीरे-धीरे गिरावट का दबाव बना रही है।"

नियामकों ने 'एग्जिट व्हीकल' बनने पर जताई चिंता

हालांकि नियामक संस्थाओं ने अभी तक इन OFS लिस्टिंग को सीमित या प्रतिबंधित करने के लिए कोई कदम नहीं उठाया है, लेकिन वरिष्ठ सरकारी अधिकारियों ने घरेलू सार्वजनिक बाजार पर इसके दीर्घकालिक प्रभाव को लेकर गंभीर चिंताएं व्यक्त की हैं।

नवंबर में, भारत के मुख्य आर्थिक सलाहकार वी अनंत नागेश्वरन ने चेतावनी दी थी कि पब्लिक लिस्टिंग अपने प्राथमिक आर्थिक उद्देश्य से भटक रही है:

"आईपीओ तेजी से शुरुआती निवेशकों के लिए बाहर निकलने का जरिया (एग्जिट व्हीकल) बनते जा रहे हैं, न कि दीर्घकालिक पूंजी जुटाने का माध्यम। यह सार्वजनिक बाजारों की मूल भावना को कमजोर करता है।"

आगे किस पर नजर रखें

इस बात पर पैनी नजर रखें कि यदि पूंजी की निकासी के दबाव में रुपया कमजोर होना जारी रहता है, तो भारत सरकार और बाजार नियामक इस पर क्या प्रतिक्रिया देते हैं।

इसके अलावा, वॉलमार्ट के फोनपे और कोका-कोला जैसी आगामी मेगा-लिस्टिंग पर बाजार की प्रतिक्रिया से यह संकेत मिलेगा कि क्या खुदरा निवेशक इन अरबों डॉलर के कॉर्पोरेट निकास (corporate exits) को फंड करना जारी रखेंगे या नहीं।